загрузка...

трусы женские
загрузка...
Реферати » Реферати з фінансових наукам » Аналіз ринку банківських векселів

Аналіз ринку банківських векселів

Зміст.
Введення 4
1) Історія виникнення векселя.8
2) Теоретичне опісаніе.10
3) Побудова рейтингу банківських векселей.17
4) Корпоративні векселя в порівнянні з банківськими
векселямі.22
5) Стан ринку банківських векселів в березні 1999 року .. 25
6) Аналіз роботи Ощадбанку з векселями .. 26
7) Вексельні операції в банку .. 28
Висновок .. 35
Список використаної літератури .. 37
Сектор банківських векселів
Введення.
Після краху ринку ГКО і втрати практично всіх коштів, інвестованих в держпапери, багато операторів перенесли свої операції в сектор векселів банків і компаній, вчасно сплачують свої зобов'язання. Одна з переваг банківських векселів, як це не парадоксально, їх нижча, порівняно з ДКО, ліквідність. Перевага цього фактора повною мірою проявлялося в періоди значної дестабілізації фінансового ринку Росії і різкого падіння / зростання цін ДКО. У такій ситуації інвестор, що орієнтується на держпапери, не мав можливості вживати скільки-небудь оперативних і усвідомлених дій на ринку, так як ціни відкриття торгів значно відрізнялися від цін закриття попереднього дня. Особливо гостро це проявляється після проходження інформаційних повідомлень про будь-яких значних політико-економічні події або при дестабілізації світових фінансових ринків.
Інвестор же, що формує портфель з векселів, в такій ситуації має можливість купити / продати папери практично за старими доходностям, без великих втрат в ціні. Це пояснюється тим, що інформація на вексельному ринку поширюється досить повільно і нерівномірно, різні суб'єктивні оцінки цінності векселів, надійності і ліквідності різних векселедавців, окремі оператори не встигають адекватно реагувати на події, що, що викликає значний розкид котирувань. Крім того, велику групу операторів складають промислові компанії, які часто не володіють оперативною інформацією про стан фінансового ринку, а набувають векселі для проведення взаєморозрахунків і орієнтуються тільки на величину дисконту. Повною мірою всі переваги банківських векселів проявилися після 17 серпня. Незважаючи на те, що дохідності найбільш ліквідних і надійних паперів (Ощадбанку Росії і ряду інших) і піднімалися до 400% річних, а більшість векселедавців відмовилося від погашення своїх векселів, проте вексельний ринок продовжував функціонувати, даючи такі необхідні в кризовій ситуації джерела рублевої ліквідності. Векселі навіть абсолютно непрацездатних банків (Імперіал, ТОКО) коштували близько 30%, більш життєздатних - приблизно 50%. Ринок же ГКО, на жаль, повністю припинив своє існування, переговори про його реструктуризацію ведуться майже 4 місяці і більше 10-15% від вартості портфеля держоблігацій інвестори навряд чи отримають в осяжному майбутньому. Спроби відновити ринок держпаперів, що вживаються Банком Росії, що емітував ОБР (облігації Банку Росії), навряд чи можна визнати особливо вдалими. Досі ліквідність облігацій Банку Росії залишає бажати більшого (обсяги щоденних угод складають від 30 до 100 млн. рублів), а прибутковості за нинішньої нестабільної ситуації явно низькі. Тому основний попит на рублеві боргові зобов'язання вихлюпується в сектор банківських векселів, своєчасно погашаються грошима. Складається абсолютно парадоксальна для Росії ситуація, коли ліквідність вексельного ринку вище, ніж ринку, а обсяги торгівлі корпоративними зобов'язаннями (якими є і векселі) перевищують обсяги ринку держпаперів. Це викликає стійке зростання попиту на дохідні векселі банків, що володіють прийнятним співвідношенням надійність / ліквідність, пропозиція ж векселів останнім часом обмежена. Бачачи більш-менш стійке зростання цін паперів, їх власники не поспішають з продажем, тим більше, що альтернативних можливостей інвестицій зараз немає.
У відсутність розвиненого і багатогранного фінансового ринку, зруйнованого рішеннями від 17 серпня, єдиними чинниками, що впливають на прибутковість вексельного ринку, є валютний курс, і, в значно меншій мірі, величина коштів на коррахунках банків. Так, стабільність курсу національної валюти створює значний попит на рублеві боргові інструменти, насамперед векселя, аналогічно і вплив збільшення залишків на коррахунках.
На даний момент можна сказати, що на ринку банківських векселів умовно сформувалося три групи емітентів, що володіють близькими рівня ліквідності. До першої групи відносяться векселі Ощадбанку Росії, ліквідність яких максимальна, а прибутковості, навпаки, найнижчі серед інших груп векселів. Дані папери, в основному, використовуються не як інвестиційний борговий інструмент, який приносить фіксований дохід, а як засіб платежу, тобто, по суті, виконують функції розрахункового інструменту. Тому прибутковості векселів СБ РФ відносно стабільні (у листопаді вони трималися на рівні 55-65% річних, див. графік) і лише ненабагато перевищують прибутковості облігацій Банку Росії.
Друга група включає векселя "Газпромбанку" і РАО "Газпром", що володіють, на погляд більшості операторів вексельного ринку, оптимальним співвідношенням ліквідність / прибутковість при прийнятному рівні ризику. Векселі РАО "Газпром", хоча формально і не можуть бути віднесені до банківських, все ж таки традиційно розглядаються з цієї точки зору, так як емітент своєчасно і пунктуально погашає свої зобов'язання грошовими коштами, що переважна більшість інших промислових підприємств не практикує. Прибутковості цієї групи векселів формуються під впливом ринкових факторів, таких, ак баланс попиту та пропозиції, ситуація на валютному ринку, попит на рублеві боргові інструменти тощо Причому звертає на себе увагу стрибок доходностей на векселя з погашенням відразу після Нового року, що свідчить про сильні побоюваннях різкої девальвації рубля в цей час.
До третьої групи відносяться векселі, ліквідність яких невисока, обсяги, обертаються на ринку, досить малі, тому їх вплив на стан вексельного ринку в цілому мінімально. Такими паперами є векселі Собин-, ГУТА - і Альфа - банків, прибутковості яких, насамперед, визначаються обліковою політикою самих емітентів, достроково погашають власні зобов'язання. Однак реально на ринку звертається дуже мало векселів цих емітентів, майже всі вони погашаються до кінця року і поява значних обсягів здатне серйозно змінити цінову кон'юнктуру; настільки ж значно змінюється прибутковість і при зміні ставок дострокового обліку.
Подальший рух доходностей ринку рублевих інструментів буде повністю залежати від подій на валютному ринку. Якщо Центробанку вдасться збити напругу на валютному ринку, то прибутковості будуть стабільні, в іншому ж випадку скидання рублевих інструментів стане переважною тенденцією.
З історії
У Росії вексель почав використовуватися з 16 травня 1729 з опублікування Вексельного Статуту, який сотворив "заради того, що в Європейських областях вигадано, замість перевезення грошей з міста в місто, а особливо з одного володіння в інше, гроші перевозити через листи, звані Векселями, які від одного до іншого даються, або надсилаються і та дійсність, сочитаются як паче позикового листи, і приемлется так, як готівка ". Наступні вексельні Статути були прийняті в 1832 і 1902 рр.. і були змішанням вексельного права Німецького та Французького, значно пожвавив вексельний обіг в Росії.
Вперше в 1910 році в Гаазі відбулася конференція для вироблення норм однакового вексельного права. На ній був продготовлен проект Загального Статуту про векселі, але Конвенція про об'єднання вексельного законодавства була складена і підписана представниками 26 держав, у тому чсіле та Росії, тільки на повторній конференції 1912 року. Перша світова війна перешкодила спробі об'єднання вексельного права у світовому масштабі. Надалі в ході конкуренції в Європі двох типів вексельних уствов - Романського (Французького) Code de commerce і Німецького (Allgemeine Deutsche Wechelordnung) останній ліг в основу Уніфікованого вексельного закону, прийнятого Женевською вексельною конференцією в 1930 році. У ній взяли участь понад тридцяти країн і вона виробила три вексельні Конвенції:
1. Конвенція встановлює Однаковий закон про переказний і простий вексель.
2. Конвенцію про дозвіл деяких колізій законів про переказний і простий векселі.
3. Конвенцію про гербовий збір стосовно переказного і простого векселя.
У результаті вжитих після цього вексельних законів у світовому співтоваристві сформувалися дві системи вексельного права:
1. Континентальна система, до неї увійшла переважна частина країн Європи, Азії та Африки . Це країни, вексельне законодавство яких базується на Женевському ЕВЗ.
2. Англо-Американська система - Англія, Австралія, Гана, Ізраїль,

Сторінки: 1 2 3 4 5 6
загрузка...
ur.co.ua

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар