Реферати » Реферати з економіки » Фінансові ринки

Фінансові ринки

Ринок державних цінних паперів.

Підводячи підсумки 2001 року, можна відзначити, що на ринку зовнішніх боргових зобов'язань Росії спостерігалася чітко виражена тенденція до зниження прибутковості по всіх видах цінних паперів. Найбільш показовим в цьому відношенні було зниження прибутковості по ОВВЗ: зокрема, прибутковість 4 траншу (погашення в травні 2003 року) за рік знизилася з 32% до 10% річних, прибутковість єврооблігацій з погашенням в 2003 році знизилася з 15% до 6,5 % річних. Таким чином, діапазон ставок по російським державним валютним облігаціям в 2001 році звузився з 11-32% до 5-13% річних, ціни російських валютних облігацій досягли історично максимальних значень.

В січні 2002 року котирування всіх російських цінних паперів різко виросли (див. Малюнки 1 і 2). Зокрема, прибутковість до погашення за ОВВЗ опустилася з 10-13% до 7,5-12% річних, а по єврооблігаціях - до 4,7-11% річних. На наш погляд, таке зростання цін російських боргових зобов'язань пояснюється переважно зростанням попиту на них з боку міжнародних інвестиційних фондів. Стійкість економічної ситуації в Росії, високі показники зростання економіки на тлі знижуються темпів зростання у світі, зниження ймовірності дефолту за зовнішнім боргом дозволили інвесторам переглянути ліміти на російські цінні папери в бік підвищення. Беручи до уваги поточний суверенний рейтинг Росії і невизначеність, що зберігається на нафтовому ринку і на що розвиваються фінансових ринках, ми припускаємо, що зростання котирувань закінчиться найближчим часом, і вже в лютому можна чекати деякої корекції.

Малюнок 1

На ринку внутрішнього боргу РФ в 2001 році спостерігалося плавне зниження рівня прибутковості облігацій при збереженні відносно низьких обсягів торгів (див. Рисунок 3). В цілому за рік середньозважена дохідність ГКО-ОФЗ до погашення опустилася з 20% до 14-15% річних. Середній тижневий обсяг торгів склав близько 2-2,5 млрд. Рублів. Протягом усього року реальна прибутковість ДКО-ОФЗ до погашення залишалася негативною, і попит на дані цінні папери був низький.

Малюнок 2

Малюнок 3

В цілому, в 2001 році Міністерство фінансів РФ провело 18 аукціонів з розміщення нових цінних паперів, включаючи три аукціону з обміну ОФЗ №25030 на нові цінні папери. Інвесторам було запропоновано 13 серій ДКО (термін обігу від 4 до 12 місяців) і 4 серії ОФЗ (термін обігу від 2 до 3,5 років). Сумарне пропозиція нових цінних паперів склало 80 млрд. Рублів при заявленому попиті в обсязі близько 79200000000. Рублів. Таким чином, Міністерство фінансів РФ розмістило близько 61% від загального обсягу емісії. Виручка досягла 45,4 млрд. Рублів (більше 1,5 млрд. Доларів США). Середньозважена дохідність на аукціонах (без урахування випуску для нерезидентів) склала близько 15,81%. Таким чином, з урахуванням фактичних темпів інфляції, реальна вартість запозичень на внутрішньому ринку для Міністерства фінансів РФ була негативною.

Ринок акцій.

У січні на російському ринку акцій продовжилося підвищувальний тренд. З 29 грудня по 30 січня зростання індексу РТС склав на 23.63 пункту (9.09%), оборот перевищив $ 405 млн., Що більш ніж на 40% вище аналогічного показника попереднього місяця. 8 січня денний оборот досяг піврічного максимуму - $ 37.9 млн (Останній раз об'єм торгів перевищував дане значення 12 липня 2001.). Середньоденний обсяг торгів в РТС склав $ 21.4 млн. В першу декаду місяця спостерігалося бурхливе зростання індексу РТС (з 29 грудня по 9 січня фондовий індикатор виріс на 11.8%). Максимальний денний зростання було зафіксовано 8 січня і склав 4.3%. Далі індекс також демонстрував активне зростання і 22 січня досяг чергового історичного максимуму - 301.45 пункти. (Останній раз індекс РТС перевищував позначку 300 пунктів 8 травня 1998.) Однак наприкінці місяця індекс не зміг утримати досягнутих висот: після рекордного підвищення відбулося стрімке падіння. 25 січня зниження (порівняно з максимумом) склало 23.11 пункту (-7.6%).

Малюнок 4

Лідерами підвищення серед "блакитних фішок" (на 30 січня) стали акції "Юкоса" (17.67%) і "Сибнефти" (17.13%), за ними послідували: "Лукойл" (14.84%), "Ростелеком" (14.05%) і "Сбербанк" (8.0%). Замикають список акції "Аерофлоту" (-0.28%), "Татнафти" (-4.78%) і ГМК "Норільський Нікель" (-8.36%).

У січні частка звичайних акцій РАО "ЄЕС Росії" в загальному обороті РТС склала 30.12% (31.11%, відповідно, в минулому), частка акцій "Лукойлу" - 19.89% (18.09%), " ЮКОСа "-8.6% (14.71%)," Сургутнафтогазу "-7.86% (7.21%)," Ростелекома "-4.88% (2.45%). Всього в січні сумарна частка п'яти найбільш ліквідних акцій в загальному обороті РТС знизилася до 71.34% (у грудні - 75.03%). Відзначимо, підвищений інтерес інвесторів до акцій "другого" ешелону, особливо регіональним телекомам і АО-енерго. За підсумками місяця обсяг торгів акціями "Газпрому", що здійснюються через термінали РТС, склав близько $ 49.8 млн. (86 млн. Акцій), всього з паперами газового монополіста було укладено 4806 угод.

Малюнок 5



У січні активність гравців на терміновому ринку РТС (FORTS) знову возрасла. 28 січня 2002 за підсумками торгів на терміновому ринку обсяг відкритих позицій склав 687 млн. Рублів (103 308 контрактів), що є рекордним значенням за весь час його існування. Обсяг відкритих позицій по ф'ючерсах склав 671.2 млн. Руб. (100146 контрактів), а по опціонах - 15.6 млн. Руб. (3062 контракту). За результатами торгів 30 січня о FORTS був зафіксований рекордний оборот за весь час існування ринку - 425.7 млн. Руб. (83403 контракту). В ході торгів обсяг угод з ф'ючерсами склав 424.4 млн. Руб. (83138 контрактів), що в 1.5 рази перевищує попереднє максимальне значення показника. Всього з 8 по 25 січня в системі було укладено 17224 угоди (456.4 тис. Контрактів) на суму 2.566 млрд. Рублів. З них за ф'ючерсними контрактами - 16992 угод (453.6 тис. Контрактів, 2.555 млрд. Руб.). Оборот по ф'ючерсах на інвестиційні індекси, торги якими розпочався 3 грудня 2001 року за вказаний період склав 274.2 млн. Руб. (613 угод, 20.7 тис. Контрактів).

Зовнішні чинники

Зауважимо, що бурхливе зростання російського ринку проходив на не надто оптимістичному тлі. У січні в світовій економіці продовжилися негативні тенденції. Німецький інститут економічних досліджень DIW знизив прогноз зростання економіки ФРН в 2002 році до 0.6% з передбачуваних раніше 1.3% і зони євро до 1.1% з 1.6% в 2001 році. Глава ЄЦБ Вім Дуйзенберг сказав, що дефіцит бюджету Німеччини, який підійшов "небезпечно близько" до максимально допустимого рівню в 3%, викликає значне занепокоєння.

Глава Федерального резервного банку Сент-Луїса У. Пул повідомив 11 січня, що говорити про завершення економічного спаду в США поки рано, проте останні дані вказують на те, що це скоро може статися. Глава банку також сказав, що на основі існуючих даних можна зробити висновок про завершення спаду виробництва комп'ютерів. Крім того, схожі тенденції простежуються в промисловому виробництві. Однак ситуація на ринку праці як і раніше залишається важкою. В цей же день з доповіддю перед Bay Area Council, об'єднуючим більше 250 керівників фірм західного узбережжя США, виступив глава ФРС А. Грінспен, який дав оцінку стану американської економіки. Він підкреслив, що хоча вже з'являються ознаки стабілізації, але фактори, що перешкоджають її виходу з рецесії все ще сильні. Такі песимістичні висловлювання голови резервної системи стали причиною скидання американських цінних паперів. Фондовий індекс DJ знизився на 0.8% і закрився нижче позначки 10000, інший індикатор - NASDAQ знизився на 1.21%.

Повідомлення найбільших корпорацій США також не додавали інвесторам впевненості. Так, 18 січня американський ринок акцій відкрився зниженням котирувань, викликаним повідомленнями гігантів сектора hi-tech Microsoft і IBM про скорочення прибутку в четвертому кварталі, Sun Microsystems - про збитки у другому кварталі фінансового року і скороченні обсягів продажів.

Однак до кінця місяця перспективи розвитку найбільшої світової економіки стали виглядати менш туманними. Несподіване зростання ВВП США в IV кварталі 2001 склав 0.2%, у той час як в III кварталі ВВП скоротився на 1.3%. Всього в 2001 році обсяг ВВП виріс на 1.1% порівняно з ростом в 4.1% минулого року. Таким чином, формально рецесії, яка визначається двома кварталами скорочення ВВП, в США немає, оскільки в 2001 році ВВП зменшився лише в III кварталі. Відзначимо, що наведена цифра є попередньою оцінкою і може бути переглянута. Друге за місяць виступ Грінспена, яке відбулося 24 січня перед бюджетним комітетом Сенату було більш оптимістичним. Глава ФРС зазначив, що переживає

Сторінки: 1 2

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар