загрузка...

трусы женские
загрузка...
Реферати » Реферати з економіки » Ф'ючерсні операції товарних бірж в Росії

Ф'ючерсні операції товарних бірж в Росії

відповідно до умов, встановлених біржею.

Під час укладання угоди і покупець, і продавець контракту вносять гарантійний задаток, внесок (маржу), що є фінансовим забезпечення здатності покупця і продавця виконати зобов'язання за ф'ючерсним контрактом - продати або купити товар, якщо позиція не компенсована до моменту закінчення терміну контракту. Розмір його встановлюється Розрахункової палатою і диференціюється в залежності від типу продавця (виробник, посередник і т.п .; для перший він в 1,5-2 рази нижче). При нестійкості ринку зазвичай потрібно більший внесок, при стабільності ринкової кон'юнктури внесок менше. Крім того розрізняють внески на хеджеві та спекулятивні рахунки. На хеджеві рахунки, як менш ризиковані, біржі і брокерські фірми зазвичай встановлюють менші розміри внесків. (5, стр.357) На величину завдатку впливають також ступінь нестабільності цін і час, що залишається до моменту поставки товару. Величина гарантійного задатку встановлюється від 5 до 18% вартості контракту. На місяць поставки товару за контрактом гарантійний задаток може досягати 100% вартості товару. (3).

На ф'ючерсних ринках крім отримання прибутку від зростання цін при купівлі ф'ючерсних контрактів або падіння цін при їх продажу можна отримати вигоду з спреду, тобто різниці цін при одночасній купівлі і продажу двох різних ф'ючерсних контрактів на один і той же товар (угода метелики). Починаючи таку операцію, учасник торгів враховує в більшій мірі співвідношення цін на два контракти, ніж абсолютні їх рівні. Контракт, розцінений як дешевий, він купує, в той час як контракт, який опинився дорогим, продає. Якщо рух цін на ринку йде в очікуваному напрямку, біржовий гравець отримує прибуток від зміни в співвідношенні цін на контракти. Такі угоди менш ризикові і захищені по своє природі, і, таким чином, менш ризиковані, ніж прості ф'ючерсні угоди. Спредінг практично завжди може забезпечити захист від втрат, пов'язаних з несподіваними коливаннями цін або їх крайньою нестійкістю.

3. Ф'ючерсний контракт

Предметом ф'ючерсної угоди є ф'ючерсний контракт - документ, що визначає права та обов'язки на отримання або передачу майна (включаючи гроші, валютні цінності та ЦБ) або інформації із зазначенням порядку такого отримання або передачі. При цьому він не є цінним папером (2). Ф'ючерсний контракт не може бути просто анульований, чи, відповідно до біржової термінології, ліквідований. Якщо він укладений, то може бути ліквідований або шляхом укладення протилежної угоди з рівною кількістю товару, або постачанням обумовленого товару в термін, передбачений контрактом. У переважній більшості випадків має місце компенсація і лише по 1-3% контрактів поставляються фізичні товари. Поставка товарів на ф'ючерсних біржах дозволена в певні місяці, звані позиціями. Наприклад, на Нью-Йоркській біржі кави, какао та цукру вона дозволена тільки в березні, травні, липні, вересні та грудні, причому продавець може поставити товар в будь-який день місяця. Однак продавці біржових контрактів йдуть на постачання товару по ним лише в особливі випадках, так як це пов'язано з додатковими витратами у порівнянні з його продажем на ринку реального товару. При термінових угодах покупець не розраховує отримати купуються їм цінності, а продавець-передати продавані їм цінності. Результатом таких угод є не передача реального товару, а сплата чи одержання різниці між ціною контракту в день його висновку і ціною в день виконання. Наприклад, продавець продав у січні на біржі партію міді за ціною 960 ф. ст. за 1 т з постачанням в березні. Якщо до терміну поставки ціна на біржі на мідь підвищиться до 965 ф. ст. за 1 т, він виявиться стороною, а покупець, навпаки, - що виграла. Продавець як сторона, що програла повинен сплатити різницю в 5 ф. ст. шляхом укладення так званої зворотної (офсетного) угоди, тобто угоди на покупку такої ж партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, або, але біржової термінології, ліквідувати контракт. Покупець, у свою чергу, укладає в березні офсетну угоду, тобто угоду на продаж такої ж партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, і таким чином виграє 5 ф. ст. за 1 т. При угодах на термін одна сторона завжди виграє, інша програє.

Для максимального прискорення укладання термінових угод, полегшення ліквідації контрактів і спрощення розрахунків по них існують повністю стандартизовані форми ф'ючерсних контрактом. Кожен ф'ючерсний контракт містить встановлений правилами біржі кількість товару. Наприклад, по цукру - 50 т, каучуку, міді, свинцю і цинку - 25 т, кава - 5 т і т.д. Відхилення фактичної ваги від контрактного не повинно перевищувати 3%.

При укладенні ф'ючерсного контракту узгоджуються тільки дві основні умови: ціна і позиція (термін поставки). Всі інші умови стандартні і визначаються біржовими правилами (крім контрактів на кольорові метали, де вказується також і кількість товару - найчастіше 100 т).

Термін поставки за ф'ючерсним контрактом встановлюється визначенням тривалості позиції. Наприклад, стандартний контракт Лондонської та інших бірж по каучуку може бути укладений на кожен окремий наступний місяць - місячну позицію; на цукор, какао, мідь, цинк, олово, свинець - на кожну наступну тримісячну позицію. (8, С.6) Всі ф'ючерсні контракти на відміну від контрактів на реальний товар в обов'язковому порядку повинні бути негайно зареєстровані в розрахунковій палаті, наявної при кожній біржі. Після реєстрації ф'ючерсного контракту члени біржі - продавець і покупець - більше не виступають у відношенні один одного як сторони, що підписали контракт. Вони мають справу тільки з розрахунковою палатою біржі. Кожна сторона може в односторонньому порядку в будь-який момент ліквідувати ф'ючерсний контракт шляхом укладення офсетної угоди на таку ж кількість товару. Ліквідація ф'ючерсного контракту передбачає сплату розрахункової палаті або одержання від ніс різниці між ціною контракту в день його укладення і поточною ціною.

Якщо ф'ючерсний контракт не було ліквідовано до закінчення його терміну шляхом укладання офсетного контракту, то продавець може поставити реальний товар, а покупець прийняти його на умовах, визначених правилами даної біржі. У цьому випадку продавець повинен не пізніше, ніж за 5 біржових днів до настання термінової позиції послати через брокера в розрахункову палату біржі сповіщення (зване в США "нотис", в Англії - "тендер") про своє бажання здати реальний товар. На наступний день Розрахункова палата вибирає покупця, який раніше всіх купив контракт, і направляє йому через його брокера повідомлення про поставе, одночасно інформують брокера продавця, кому призначається товар. (3). Покупець, що побажав прийняти реальний товар за контрактом, отримує складське свідоцтво проти чека, виписаного на користь продавця. Поставкою реального товару завершується обмежене число ф'ючерсних угод (менше 2%). (8, С.7)

4. основі ознаки біржової ф'ючерсної торгівлі та чинники, що впливають на її розвиток.

Основними ознаками ф'ючерсної торгівлі служать:

- фіктивний характер угод, при якому купівля-продаж вчиняється, але обмін товарів практично повністю відсутня. Метою угод є не споживча, а мінова вартість товару;

- Переважно непрямий зв'язок з ринком реального товару через хеджування (СМ. НИЖЧЕ), а не через поставку товару;

- Повна уніфікація споживної вартості товару, представником якого потенційно служить біржовий контракт, безпосередньо прирівнюваний до грошей і обмінюваний на них в будь-який момент. У разі поставки за ф'ючерсним контрактом продавець має право поставити товар будь-якої якості і походження в рамках, встановлених правилами біржі;

- Повна уніфікація умов у відношенні кількості дозволеного до поставки товару, місця і термінів поставки;

- Знеособленість угод і заменимость контрагентів із них, т.к. вони полягають не між конкретним продавцем і покупцем, а між ними або навіть між їх брокерами та розрахункової палатою, що бере на себе роль гаранта виконання зобов'язань сторін при купівлі або продажу ними біржових контрактів. (4, стр.28)

На біржову ф'ючерсну торгівлю впливає безліч чинників. Це - зміни, що відбуваються в умовах розвитку економки в цілому, у міжнародній торгівлі окремими товарам і в здійсненні самої біржової торгівлі. Циклічний характер відтворення робить прямий вплив на динаміку біржової торгівлі. В умовах спаду загострюється конкурентна боротьба, прискорюються інтеграційні процеси і водночас активізуються зусилля бірж по впровадженню нових товарів і методів торгівлі. Однак, циклічність у біржовій торгівлі чи не знаходиться в суворій відповідності з промисловим циклом в силу цілого ряду причин, зокрема особливостей виробництва сільськогосподарської продукції (основної маси біржових товарів), яке підпорядковується крім загальних своїм власним законам і т.д. Торгівля сільськогосподарськими товарами гальмується під час затяжних рецесійних періодів перевиробництва. В цей час ціни відносно знижуються і стабілізуються. У той час як непередбачені стихійні лиха (посуха, повені і т.д.) зазвичай призводять до суттєвого збільшення обсягу угод.

Також одним з визначальних умов розвитку ф'ючерсних бірж є стан валютно-фінансової системи, а також наявність достатніх фінансових ресурсів. Як правило, ф'ючерсні біржі створюються в провідних фінансових центрах, де є широкі можливості для фінансування торгівлі і спекуляції біржовими товарами, які є при активній ф'ючерсній торгівлі зручними об'єктами заставних операцій. Без банківського кредитування, а також без достатньої маси вільних грошових коштів, що не знаходять прибуткового продуктивного застосування, скільки-небудь значна ф'ючерсна торгівля

Сторінки: 1 2 3 4 5
загрузка...

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар