Реферати » Реферати з економіки » Ф'ючерсні операції товарних бірж в Росії

Ф'ючерсні операції товарних бірж в Росії

стає неможливою. У той же час у міру зростання маси вільних грошових коштів, знецінюються у зв'язку з інфляцією, розширення біржового обороту стає важливим елементом функціонування всього ринкового господарства.

Валютна нестійкість також впливає на темпи зростання біржової торгівлі. Перехід до системи вільно конвертованих валют з кінця 50-х років сприяв помітному прискоренню темпів приросту ф'ючерсної торгівлі. Відхід від золотовалютного стандарту в кінці 60-х - початку 70-х рр., поширення системи "плаваючих" курсів валют збільшили ризики, пов'язані із здійсненням торговельних угод, і безпосередньо призвели до різкого зростання біржових операцій, включаючи операції з валютами.

Певний вплив на розвиток біржової торгівлі робить також тенденція до збільшення ступеня переробки сировини в країнах-експортерах.

Розширення обороту та географії ф'ючерсної торгівлі є додатковим чинником зростання її об'єму. Концентрація біржової торгівлі та вдосконалення її структури забезпечили появу нових функцій ф'ючерсних бірж, подальше розширення біржового обороту. (5, стр. 257)

5. Хеджування ф'ючерсних угод

Однією з цілей, переслідуваних учасниками угод при укладанні угод на біржі є страхування від можливої ??зміни цін (хеджування ).

Такі операції проводяться як з реальним товаром, так і з ф'ючерсними контрактами, але при спекулятивних операціях з ф'ючерсними контрактами між продавцем і покупцем нс проводиться безпосередньо ніяких розрахунків. Як вже зазначалося, для кожного з них протилежною стороною угоди є розрахункова палата біржі. Вона виплачує стороні, яка виграла і відповідно отримує від сторони, що різницю між вартістю контракту в день його укладення і вартістю контракту на момент виконання. Ф'ючерсна угода може бути ліквідована (не обов'язково по закінченні терміну контракту, а в будь-який момент) шляхом сплати різниці між продажною ціною контракту і поточною ціною в момент його ліквідації. Це називається викупом раніше проданих або продажем раніше куплених контрактів. Спекулянтів, які грають на терміновій біржі на підвищенні цін, називають "бики", а спекулянтів, які грають на пониженні, - "ведмеді".

Ф'ючерсні угоди звичайно використовуються для страхування-хеджування від можливих втрат у випадку зміни ринкових цін при укладанні угод на реальний товар. До хеджування вдаються також фірми, що купують або продають товари на строк на біржі реального товару або поза біржею. Операції хеджування полягають у тому, що фірма, продаючи реальний товар на біржі або поза її з поставкою в майбутньому, беручи до уваги існуючий в момент укладання угоди рівень цін, одночасно здійснює на терміновій біржі зворотний операцію, тобто купує ф'ючерсні контракти на той самий строк і на ту ж кількість товару. Фірма, яка купує реальний товар з постачанням у майбутньому, одночасно продає на біржі ф'ючерсні контракти. Після здачі чи відповідно приймання товару за угодою з реальним товаром здійснюється продаж або викуп ф'ючерсних контрактів. Таким чином, ф'ючерсні угоди страхують угоди на купівлю реального товару від можливих збитків у зв'язку зі зміною цін на ринку на цей товар. Принцип страхування тут побудований на тому, що якщо в угоді одна сторона втрачає як продавець реального товару, то вона виграє як покупець ф'ючерсів на ту ж кількість товару, і навпаки. Тому покупець реального товару здійснює хеджування продажем, а продавець реального товару - хеджування купівлею.

Хеджування продажем ("короткий" хеджування) - це продаж на терміновій біржі ф'ючерсних контрактів при закупівлях рівної кількості реального товару з метою страхування від ризику падіння цін до моменту поставки реального товару. "Коротке" хеджування зазвичай застосовується для забезпечення продажної ціни реального товару, який знаходиться або буде знаходитися у власності торговця, фермера, переробної або добувної сировину фірми. (6, з тр. 303) Наприклад, торговець-перепродавец (посередник, дилер, агент) купує великі кількості сезонного товару (зерно, какао-боби, каучук тощо) в певний, звичайно порівняно короткий термін для того, щоб потім забезпечити повну та своєчасну поставку товару по замовленнях своїх споживачів. Не вдаючись до хеджування, він може зазнати збитків при подальшому можливе зниження цін на його товари, що знаходяться на складі. Щоб уникнути цього або звести ризик до мінімуму, він одночасно з закупівлею реального товару (безразлічно. на біржі або безпосередньо в виробляють країнах) виробляє хеджування продажем, тобто укладає на біржі угоду на продаж ф'ючерсних контрактів, які передбачають поставку такої ж кількості товару. Коли торговець перепродує свій товар споживачеві, припустимо, за нижчою ціною, ніж він купив, він терпить збиток за угодою з реальним товаром. Але він одночасно викуповує раніше продані ф'ючерсні контракти за нижчою ціною, внаслідок чого отримує прибуток. До хеджування продажем вдаються часто і безпосередні споживачі біржових товарів (какао-бобів, каучуку та ін) в тих випадках, коли вони купують ці товари на термін.

Хеджування купівлею ("довше" хеджування) - це покупка ф'ючерсних контрактів з метою страхування цін на продаж рівної кількості реального товару, яким торговець не володіє, з постачанням у майбутньому. Мета цієї операції полягає в тому, щоб уникнути будь-яких можливих втрат, які можуть виникнути в результаті підвищення цін на товар, вже проданий за зафіксованою ціною, але ще не закуплений ("не покритий"). Наприклад, борошномельне підприємство уклало контракт на продаж борошна за узгодженою ціною з поставкою через два місяці. Однак за браком складських приміщень воно змушене відкласти закупівлю пшениці до дати поставки з урахуванням часу, необхідного для помелу, упаковки та транспортування. Побоюючись, що до моменту закупівлі пшениці ціни можуть піднятися, борошномельне підприємство купує достатня для покриття його операції кількість ф'ючерсних контрактів на терміновій біржі. Колі ціна на пшеницю підвищиться до того часу, коли воно буде закуповувати зерно для помелу, воно втратить на угоді з реальним товаром, але в той же час продасть свої ф'ючерси за вищою ціною на терміновій біржі і використовує отриманий прибуток для покриття збитків але угоді з реальним товаром. Той же результат буде досягнутий і у випадку, якщо ціни на пшеницю до моменту закупівлі знизяться: борошномельне підприємство зазнає збитків на терміновій біржі, але отримає прибуток при закупівлі реального товару. (8, стор.9)

6. Вплив ф'ючерсних бірж на ціноутворення

З часом товарна біржа перестає виконувати функцію обміну наявним товаром, але зберігає функцію ціноутворення, "відкриття "цін. Ф'ючерсні біржі перетворюються у свого роду епіцентр цінових сигналів. Ціни, що встановлюються на біржі, служать орієнтиром, відправною точкою для ринків фізичного товару. (4, стр.68)

Біржа є ринком контрактів і в цьому сенсі не пов'язуючи рух великих мас товарів, вирівнює попит і пропозицію, створює максимально еластичні за ціною перманентний попит і перманентне пропозицію. Пропозиція реального виробника і попит реального споживача сировини мало еластичні за ціною. Виробник сировини не буде збільшувати його виробництво, реагуючи на скороминущі і швидко змінюються у напрямку коливання ціни в 1/100 цента, а головне, розширення виробництва вимагає, як правило, капіталовкладень. Споживач сировини також не стане розширювати або скорочувати свої запаси через найдрібніших коливань ціни. Тому коливання ціни, що виникли через розбіжності реального попиту та реальної пропозиції, слабко еластичних за ціною, що не погашаються негайно, а перетворюються на різанні коливання ціни. Саме біржовий попит і біржова пропозиція створюють механізм стримування цінових коливань, запобігають різкі перепади цін на сировинні товари, що стабілізує економіку в цілому, дозволяє ринкової економіки в принципі обходитися без державного регулювання цін. Біржова спекуляція є механізмом не здуття, а стабілізації цін.

Стабілізації цін сприяє вже сам факт наявності біржового попиту і пропозиції. Функція стабілізації цін здійснюється через механізм біржових спекуляцій передбачають гру і на підвищення, і на пониження цін і включають в себе дії, що сприяють як реального їх підвищення, так і реальному їх зниження. Дії "биків" і "ведмедів" в нормальних умовах врівноважують один одного, що також сприяє стабілізації цін.

Важливими факторами стабілізації цін є гласність укладання угод, публічне встановлення цін на початок і кінець біржового дня (біржова котирування), обмеження денного коливання цін межами, встановленими біржовими правилами (наприклад, не більше 2% на день по відношенню до ціни закриття біржі в попередній день). Істотну роль грають також збір та обробка інформації, яку біржа надає в розпорядження своїх членів, клієнтів і широкої публіки. Ця інформація стосується виробництва біржових товарів, динаміки попиту на них, наявності товару на біржових складах, цін на біржових та небіржових ринках інших країн і т. д.

Єдність біржового та небіржового ринків, організуюча роль біржі у усій системі ринкового господарства найбільш явно проявляються саме в процесі біржового та позабіржового ціноутворення. Хоча по каналах біржі проходить лише незначна частина біржових товарів, однак біржові котирування роблять визначальний вплив на ціни небіржового ринку. Ці ціни можуть відрізнятися від біржових котирувань, тому що умови і терміни поставок на біржовому та небіржовими ринках можуть розходитися, а насиченість цих ринків пропозицією товарів може відрізнятися по сезонах (наприклад, по сільськогосподарському сировини). Але розриви біржових і небіржових цін не можуть бути значними, оскільки завжди існує можливість перемикання частини товару з вільного (небіржового) ринку на організований (біржовий) ринок, і навпаки.

Разом з тим ціни вільного ринку надають у відомому сенсі визначальний вплив на співвідношення біржових

Сторінки: 1 2 3 4 5

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар