Реферати » Реферати з економіки » Грошово-кредитна політика, її ефективність

Грошово-кредитна політика, її ефективність

регулювання.

У Росії під операціями на відкритому ринку розуміється купівля-продаж
Центральним банком РФ Державним цених паперів, які мають високий ступінь ліквідності прибутковості. Комерційні ж банки є основними інвесторами на ринку ценихх паперів, що розширює регулюючий вплив
ЦБ РФ на їх кредитні можливості.

В даний час в світовій економічній практиці саме операції на відкритому ринку є основним засобом регулювання грошової пропозиції. Це викликано їх насамперед незвичайно високою гнучкістю даного інструменту, який дозволяє впливати на грошову кон'юнктуру на короткострокових часових відрізках, згладжувати небажані коливання грошової маси.

У Росії ринок державних облігацій високо розвинений (правда, швидше кількісно, ??аніж якісно). Їх роль в грошово-кредитній політиці дещо відрізняється від тієї, яку вони відіграють у західних країнах.
Безумовно, в будь-якому випадку (і в Росії, і на Заході) головною є фіскальна мета - фінансування бюджетного дефіциту. Однак як інструмент монетарного регулювання державний борг застосовується в Росії вельми своєрідно.

Казначейські зобов'язання, наприклад, є безпрецедентним інструментом у світовій практиці. На фінансовому ринку з'явився гібрид, що володіє одночасно властивостями векселя, державного цінного паперу, податкового звільнення і засоби розрахунку.

На першому етапі свого звернення казначейські зобов'язання виступають в якості своєрідного сурогату грошей - засобу обігу, призначеного для розшивки неплатежів. Ці зобов'язання (які підпадають, на мій погляд, під визначення грошового агрегату MR - реально використовуються в російському платіжному обороті засобів обігу)
"з'являються" в результаті оформлення заборгованості держбюджету перед підприємствами у вигляді паперів з прибутковістю 40% . Але слід зазначити, що звернення деяких серій може бути ускладнене через додаткових обмежень (зокрема, здійснення розрахунків тільки зі строго визначеними галузями народного господарства).

Після того як папери отримують певну кількість індосаментів
(від одного до п'яти), вони можуть продаватися будь-якій юридичній особі, тобто надходять на відкритий ринок як державні цінні папери з прибутковістю 40%. Обсяги продажів казначейських зобов'язань на відкритому ринку в 1997 році зростали. Ось тут-то і відкривалися для Центробанку можливості з проведення ортодоксальних операцій на відкритому ринку. Однак багатопрофільність КО, зокрема, можливість погашення зобов'язань податковими звільненнями, збільшувала фіскальну і применшувала грошово-кредитну складові цього нетривіального інструменту.

Що ж до державних короткострокових зобов'язань (ДКО), то в грошово-кредитній політиці (на відміну від фіскальної) вони грали зовсім іншу роль, ніж казначейські векселі, використовувані Федеральної Резервної
Системою. Головним результатом їх використання при реалізації заходів монетарної політики є регулювання курсу американського долара по відношенню до російського рубля, а аж ніяк не зміна сукупних резервів банківської системи.

Таким чином, операції, здійснювані російським Центробанком на відкритому ринку, досить своєрідні. Нетривіальність інструментів грошового ринку ще більш ускладнює вироблення стратегій, а також реалізацію тактичних заходів, спрямованих на призупинення спаду промислового виробництва і стримування інфляції.

В 1999году Банк Россі продовжив расматривать операції на відкритому ринку в якості важливого інструменту грошово-кредитної політики. Враховуючи накопичений в передкризовий період позитивний досвід застосування даного інструменту, передбачалося використовувати для таких операцій какь урядові цінні папери, так і облігації Банку Росії.

Повномасштабне використання операцій з цінними паперами в 1999 році перешкоджали такі фактори. По-перше, була продовжена до 2 кварталу
1999 процедура новації за державними цінними паперами, що створювало невизначеність в учасників ринку. По-друге, сформованій рівень дохідності полсе новації не відповідав в повній мірі очікуванням учасників ринку, в результаті чого обсяги операцій зберігалися на невисокому рівні. По-третє, у зв'язку з юридичної Незавершене процедури випуску Банком Росії власних цінних паперів та їх емісія була припинена до листопада 1999 року.

Все це не дало Банку Росії можливості повною мірою реалізувати наявний у нього потенціал в області операцій з цінними паперами на відкритому ринку.

Проте в 1999 році Банк Росії продовжив роботу з розвитку операцій на відкритому ринку, зокрема з ведення межділерского РЕПО.
Метою подібних операцій було надання учасникам ринку можливості більш оперативного регулювання своєї ліквідності без використання кредитів з боку Центрального банку РФ. Банком Росії було підготовлено ряд нормативних документів, що регламентують проведення подібних операцій.
Однак вони практично не іспользовиалісьь через проблеми забезпечення угод РЕПО вследствии низької ліквідності ринку ГКО-ОФЗ, а також зростання надлишкової ліквідності у кредітноих організацій, що тимчасово знизило їх інтерес до можливості залучення короткострокових позик.

У 2000 році Банк Росії збирається направити зусилля на формування більш гнучкої системи інструментів грошово-кредитної політики, яка б відповідала змінам макроекономічного середовища, Сруктура фінансового ринку, банківської платіжної та розрахункової систем. А також спільно з
Урядом РФ активно впливати на покращення економічних умов, в яких здійснюється грошово-кредитна політика, а саме створення сприятливого середовища для активного функціонування ринку міжбанківських кредитів, відновлення довіри до державних цінних паперів з боку російських і іноземних інвесторів і зміцнення на цій основі такого важливого сегмента фінансового ринку, як ринок державних боргових зобов'язань.

В поточному році Банк Росии припускає розширити спектр застосовуваних на відкритому ринку операцій і збільшити їх обсяг. Цьому, зокрема, має сприяти поява нових ліквідних інструментів, у тому числі цінних паперів Банку Росії і боргових зобов'язань Міністерства фінансів РФ.
Велика увага приділяється розвитку операцій межділерского РЕПО, які розглядаються як найбільш дієвий інструмент з точки зору досягнення оперативних цілей грошово-кредитної політики.

1.2.2.Ізмененіе облікової ставки.

Облікова дисконтна політика є найстарішим методом кредитного регулювання: вона активно застосовується з середини 19 століття. Виникнення цього методу було пов'язано з перетворенням центрального банку в кредитора комерційних банків. Останні переучітивать у нього свої векселі і отримували кредити під власні боргові зобов'язання. Підвищуючи ставку за кредитами
(облікову ставку, ставку дисконту), центральний банк спонукав інші кредитні установи скорочувати запозичення. Це ускладнювало поповнення банківських ресурсів, вело до підвищення процентних ставок і в кінцевому рахунку до скорочення кредитних операцій.

Найбільшою популярністю облікова політика користувалося в кінці 19в. початку 20в. У 30-40-хгг поточного сторіччя центральні банки проводили рекомендованого Дж.М.Кейнсом політику "дешевих грошей", тобто низьких процентних ставок і рясного кредитування. В Англії з 1932р по 1951р. облікова ставка зберігалася на рівні 2%, В США з 1937 по 1948р-1%. Велику роль у підтримці низьких ставок зіграло прагнення забезпечити фінансування казначейства на пільгових умовах в період після Другої світової війни. З 50-рр. в багатьох країнах знову активізувалося використання облікової політики. В даний час за кордоном облікова ставка коливається в досить широких межах від 2 до 15% відображаючи як загальні тенденції економічного розвитку, так і циклічні коливання кон'юктури.
Але в цілому значення цього методу регулювання в порівнянні з іншими суттєво знизилося.

Центральні банки, як правило, проводять облікову політику за допомогою встановлення і перегляду офіційної процентної ставки двох основних видів: ставки редисконтирования (переобліку цінних паперів) і ставки рефінансування (безпосереднього кредитування банківських установ).

Ставка рефінансування, або рівень плати за кредитні ресурси, що надаються Центральним банком іншим банкам, зараз трохи вища, ніж ставки на ринку міжбанківських кредитів (в термінології США - федеральних фондів).

Політику переоблікову операцій як метод монетарного регулювання
Центральний банк здійснює або шляхом встановлення ставки редисконтирования (непрямий метод), або за допомогою зміни умов їх переобліку (прямий метод) - насамперед, за допомогою квотування. Політика рефінансування Центральним банком комерційних банків може включати регулювання за допомогою встановлення ставки по централізованим кредитах
(непрямий метод), а також прямих обмежень для окремих банків або їх груп щодо їх величини, видів, строків та інших умов надання централізованих фінансових ресурсів (прямий метод).

При проведенні державної облікової політики Центральний банк також використовує не тільки економічні інструменти (зміна рівня офіційних ставок), а й адміністративні - прямий контроль над ринковими ставками комерційних банків, директивне розподіл кредитної маржі
(різниці між середніми процентними ставками по активних і пасивних операціях), встановлення верхньої межі відсоткових ставок за окремими видами кредитів або їх фіксованого відносини до офіційних ставками.

Дисконтний (обліковий) кредит надається, як правило, на строк до трьох місяців. Максимальний термін надання ломбардного кредиту в більшості випадків не перевищує півроку. Звичайно як покриття такого роду позик виступають державні цінні папери.

До переобліку, а також в якості застави при наданні ломбардного кредиту можуть бути прийняті лише самі надійні цінні папери. Сюди входять державні облігації і деякі види зобов'язань клієнтів по відношенню до своїх банкам, список яких затверджується органами Центрального банку.

В даний час рефінансування банків Банком Росії здійснюється шляхом надання внутредневних кредитів, кредитів "овернайт", а також ломбардних кредитів. Так в 1 півріччі 1999 року в Ломбардний список Банку
Росії були включені державні цінні папери, отримані в ході новації, а також були встановлені Нови поправочні коефіцієнти по державних цінних паперах, що входять в Ломбардний список Банку Росии.

В у 1999 році Генеральні кредитні договори на надання Банком
Росії внутредневних кредитів, кредитів овернайт, ломбардних кредитів були укладені з 34 банками Москви і Московської області, а також з 3 банками г. Санкт-Петурбурга.

Два рази на тиждень Банк Росії оголошував про проведення ломбардних кредитних аукціонів по американському способу

Сторінки: 1 2 3 4 5 6 7

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар