Реферати » Реферати з економіки » Грошово-кредитна політика, її ефективність

Грошово-кредитна політика, її ефективність

резервів банківської системи, що вплине на грошову пропозицію. Зміни в грошовій пропозиції впливають на процентну ставку. Дійсно, якщо грошова маса збільшується, то кредит стає більш доступним, пропозиція фінансових ресурсів збільшується, що знижує їх "ціну" - процентну ставку. При скороченні грошової маси спостерігається зворотний ефект.

Зміна процентної ставки змінює ефективність інвестиційних проектів і робить вплив на сумарний обсяг капіталовкладень. По-перше, при заданому розмірі доходу на капітал, вкладений в інвестиційний проект, зміна процентних ставок міняє відносну привабливість вкладень у виробництво і в цінні папери. По-друге, при залученні позик для здійснення великомасштабного проекту, незначна зміна процентної ставки може викликати значну зміну в абсолютному значенні суми, необхідної для обслуговування кредиту.

Сумарний обсяг інвестицій надає прямий вплив на номінальний валовий національний продукт. Тому за допомогою грошово-кредитного регулювання можна впливати на інфляцію і фізичний обсяг виробництва.

Кейнсіанці визнають, що ланцюг причинно-наслідкових зв'язків між грошово-кредитними заходами і станом економіки досить складна і велика. "Збій" в одній з ланок може спотворити первісний імпульс.
Для прогнозування результатів грошово-кредитних заходів Центральному банку необхідна вичерпна інформація про характер взаємодій між кожним з попередніх і наступних ланок ланцюжка, яку в реальних умовах отримати просто неможливо. Тому зміна грошової пропозиції викликає непередбачувані наслідки в масштабах економіки держави, що викликає її відносну неефективність у порівнянні з фіскальною політикою.

Монетаристи вважають, що зміна грошової пропозиції в набагато більшому ступені визначає основні макроекономічні параметри, ніж вважають кейнсіанці. Більш того, грошова пропозиція є найважливішим
(практично єдиним!) Фактором, що визначає зайнятість, рівень виробництва та інфляцію. Вони пропонують зовсім іншу ланцюжок причинно-наслідкових зв'язків, різко відрізняється від кейнсіанської. На їх глибоке переконання грошову пропозицію безпосередньо впливає на сукупний попит, а не тільки визначає через процентну ставку попит інвестиційний.
Вважаючи, що швидкість обігу грошей стабільна (тобто порівняно постійна і легко передбачувана), вони роблять висновок, що зміна грошової маси викличе відповідне прирощення ВНП (що безпосередньо випливає з рівняння обміну). Кейнсіанці ставлять під сумнів твердження монетаристів про стабільність швидкості обігу грошей, що дає їм підставу оспорювати справедливість настільки простого передавального механізму, який малюють монетаристи.

Проте, грунтуючись на ідеологічних установках про природну стабільності ринкової організації господарського життя, монетаристи не радять використовувати грошово-кредитні методи для реалізації короткострокових цілей, оскільки це призведе до дестабілізації економіки. Вони пропонують монетарне правило, згідно з яким грошова пропозиція повинна розширюватися тими ж темпами, що і потенційного приріст реального ВНП, який, на думку монетаристів, в країнах з розвиненою ринковою економікою становить 3-5% на рік.

Кейнсіанці оскаржують цю пропозицію. Оскільки, як вони вважають, швидкість обігу грошей схильна до змін, постійний щорічний темп зростання грошової маси може викликати серйозні коливання сукупних витрат, що призведе до економічної дестабілізації. Набагато більш придатна дискретна грошово-кредитна політика, яка дозволяє гнучко коригувати глобальні макроекономічні процеси.

Крім кейнсіанства і монетаризму, існує ще одна економічна теорія, яка пропонує свою інтерпретацію результатів застосування монетарних методів. Це теорія раціональних очікувань, що базується на двох постулатах.

По-перше, прихильники теорії раціональних очікувань вважають, що всі суб'єкти економіки абсолютно раціональні і абсолютно поінформовані. Це означає, що всі фірми і домогосподарства володіють знаннями про механізми функціонування економіки, а також проводиться в конкретний період часу економічній політиці, і висувають безпомилкові прогнози про її результати. Крім того, вони оптимізують свою поведінку в системі бізнесу, використовуючи наявні знання і максимізуючи свою вигоду.

По-друге, всі ринки в системі бізнесу є ринками досконалої конкуренції, гнучкими в плані підвищення і пониження цін на всі без винятку товари і послуги відповідно до взаємодією попиту і пропозиції. При цьому попит і пропозиція миттєво реагують на всі зміни зовнішнього середовища.

Таке спрощення реальних умов дозволяє зробити висновок про повну неефективність грошово-кредитної політики. Справді, будь-яка зміна грошової пропозиції буде породжувати адекватне зміна цін, адже кожен суб'єкт економічної системи буде миттєво їх переглядати, прагнучи застрахувати себе від небажаних наслідків. Його стратегія бездоганна: адже він безпомилково передбачає майбутнє !. Використовувати таку інформацію для отримання особистої вигоди він не може, адже всі контрагенти цього суб'єкта володіють тією ж інформацією. Кожен реалізує свою економічну свободу, що призводить до встановлення консенсусу інтересів. У підсумку виходить абсолютно стійка рівновага економічної системи в плані нечутливості до заходів грошово-кредитної політики.

Зміна грошової маси не зробить ніякого впливу на реальний національний продукт і зайнятість і лише обернеться інфляцією або дефляцією.
Тому прихильники теорії раціональних очікувань теж підтримують монетарне правило. Однак як їх аргументів виступає не положення про недостатню інформованість грошової влади, яку висувають монетаристами, а, навпаки, судження про абсолютну інформованості суб'єктів системи бізнесу.

У кейнсіанців і монетаристів є багато серйозних заперечень, що ставлять під сумнів теорію раціональних очікувань. Справді, якщо навіть висококваліфіковані професійні економісти помиляються, пророкуючи невірні наслідки економічних маневрів держави, та й взагалі будь-яких змін у зовнішньому оточенні, хіба можна стверджувати, що кожен індивід здатний робити абсолютно точні прогнози.

Крім того, представляється очевидним, що далеко не всі ринки на даному етапі розвитку людської спільноти (навіть в таких країнах, як США), є висококонкурентними. Крім цього, є достатньо емпіричних свідчень впливу монетарної політики на реальний ВНП.

В даний час більшість економістів визнають досить переконливими аргументи як кейнсіанців, так і монетаристів. У меншій мірі це відноситься до теорії раціональних очікувань.

Центральні банки країн з розвиненою змішаною економікою керуються в практичній діяльності рекомендаціями, запропонованими і кейнсіанської, і монетаристської економічними теоріями. У реальній дійсності доводиться шукати компроміс між полярними судженнями, знаходити оптимальне рішення, враховуючи різні аргументи, розглядаючи кілька стратегічних сценаріїв. Правда, основний упор робиться на кейнсіанську стабілізаційну дискретну грошово-кредитну політику. Хоча в деяких країнах (зокрема, в рамках концепцій рейганоміки і тетчеризму) вводилося в дію і монетарне правило.

3. Грошово-кредитна політика в період економічних реформ

З 1992р в Росії послідовно реалізується реформаційна модель МВФ
«Вашингтонський консенсус» , який складався з декількох етапів проводяться державою в сфері грошово-кредитній політиці в останні 10 років.
1 етап полягав в наступному розкрутка гіперінфляції 1992р.
Неконтрольована грошова емісія у формі готівкових та інших кредитів прівеллігірованнимі банками концентрувалася повністю в сфері валютних спрекуляцій. Інфляція витрат, що розгорнулася в результаті лібералізації цін зумовила вигідність валютних операцій і відтік капіталу з пооізводственой сфери. Пропозиція грошей концентріровалосьв понад прибутковою і надійної сфері валютних операцій і торгівлі імпортними товарами, в той час як оборотні кошти виробничих підприємств і заощадження населення стрімко знецінювалися. В результаті виробничий сектор відчував наростаючий платіжна криза.

2 етап відбувся: у скороченні грошової пропозиції: різке стиснення виробничої сфери при розбуханні спекулятивного обороту 1993-1994рр. В
1992р Центральний банк оголосив головною метою кредитно-грошової політики придушення інфляції. Боротися з нею передбачалося шляхом скорочення грошового предложеніяі відмови від регулювання цін в результаті в 1993году бурхливо розвивається фінансовий ринок з високими доходами в той час як рентабельність випуску продукції у виробничій сфері швидко знижувалася.

3 етап: держполітика підтримки спекулятивних сверхдоходжов, розорення виробничої сфери 95-98гг. Прискорення обороту грошей і скорочення виробництва кінцевої продукції знецінювали антиінфляційний ефект стиснення грошової маси. Центральний банк спільно з правітельствомс приступили до будівництва власної фінансової піраміди з надвисокою прибутковістю, що в кінцевому рахунку блокувало інвестиції в реальний сектор економіки. У той же час Банк Росії виступає головним покупцем ДКО, забезпечуючи їх прибутковість і ліквідність. Частка ЦБ і Ощадбанку в розміщенні держчастки-гових зобов'язань в банківському секторі досягала в 1997р-67%.

Облікова ставка Центрального банку коливалося в ці роки від 210-21% в той час як рентабельність у промисловості становила від 0 до 5% і була негативна в сільському господарстві. Крім того обов'яз-ково резерви були високими. Коефіцієнт монетаризації (відношення грошової маси в ВВП) склав на 01.01.98г-10%, тоді як у розвинених країнах він склад-ляет 70-
75% в розвиваються-45%. Недолік грошей виплес-нулся в неплатежі, деньгозаменітелямі. З 1995 року ЦБ припинив централізоване рефінансування банків, кредити діставалися банкам основним гравцям ДКО.

Що ж відбувалося у валютній політиці то основними інстру-ментами валютної політики ЦБ стало встановлення валютного курсу рубля і його конвертованості. План МФВ зобов'язував: внести ліберал-зацію зовнішньої торгівлі, відкритість національної економіки, ринкове ціноутворення, конвертованість рубля і встановлення його валютного курсу під впливом попиту та пропозиції. За роки реформ ЦБ перепробував всі відомі способи встановлення курсу: плаваючий до 1995р, фіксований в рамках валютного коридору в 1995-1998рр і знову плаваючий. В умовах, коли інструменти ДКП
(висока облікова ставка, високі норми обов'язкових резервів, різке стиснення грошової маси) зосередили операції на фінансовому ринку вкладення в інвалюту при падаючому курсі рубля з'явилися найбільш вигідними. У той же час низький курс рубля і лібералізація зовн-неекономічній діяльності закріплювала сировинну орієнтованість експорту.

Центральний банк ніколи не відпускав рубль у вільне плавання.
Надходження валюти від експорту дозволяли Центральному банку про-водити масовані валютні інтервенції. Але нереалізований інф-ляційними потенціал валютного курсу (різниця між ростом внут-ренних споживчих цін і значенням курсу рубля)

Сторінки: 1 2 3 4 5 6 7

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар