Реферати » Реферати з економіки » Цінні папери

Цінні папери

Костянтин Царіхін

1 Поняття цінного паперу

Цінним папером (security, financial asset, paper) є документ, що засвідчує майнові, позикові і деякі інші права та зобов'язання, реалізація яких можлива тільки при його пред'явленні, а передача - при зміні права власності на цей документ. Цінний папір має свою вартість, відображену в грошах.

«Класичними» цінними паперами є:

· Акції (stocks, shares);

· Облігації (bonds, obligations);

· Векселі (bills).

Деякі дослідники виділяють групу похідних цінних паперів:

· Варранти (warrants);

· Депозитарні розписки (depository receipts);

· Стрипи (strips);

· Ф'ючерси (futures);

· Опціони (options).

До іншим цінних паперів відносять:

· Чеки;

· Депозитні (certificates of deposit (CD)), ощадні та інвестиційні сертифікати;

· Банківські ощадні книжки на пред'явника;

· Коносаменти (bills of lading) і складські свідоцтва;

· Паї пайових інвестиційних фондів;

Виникнення цінних паперів пов'язане з розвитком товарно-грошових відносин в людському суспільстві. Прототипи цінних паперів з'явилися ще в Стародавньому світі. Сам термін «цінний папір» виник завдяки тому, що ці документи набули широкого поширення саме в паперовій формі.

Приклад: У Середні століття феодал, вирушаючи в похід у Святу Землю, брав у лихваря позику, надаючи натомість боргову розписку, написану на папері. Цінність цієї розписки визначалася тим, що вона засвідчувала зобов'язання сеньйором погасити борг і право кредитора вимагати сплати (payment) боргу.

Будь-яка цінний папір може продаватися і купуватися. З продажем цінного паперу всі права, зобов'язання і відносини переходять до її новому власнику. До такого ж результату приводять акти міни, дарування або заповіту (після того, як заповіт набере чинності). Часткова передача прав, позначених в цінному папері не допускається.

Цінну папір можна також вкласти в те чи інше підприємство, однак, у цьому випадку особа, яка здійснює вкладення втрачає свої права і зобов'язання.

З філософської точки зору цінний папір майже завжди протиставляється грошам. Вартість цінного паперу виражається в грошах (а навпаки - ніколи). Наприклад, дуже часто можна почути твердження: акція такій-то компанії коштує стільки-то. Але ніхто не каже: рубль коштує десять облігацій. У грошовому вираженні також вимірюються доходи (incomes, revenues) і збитки (losses) від операцій з цінними паперами.

Запитання про економічну сутність цінних паперів, а також про те, який документ вважати цінним папером, а який ні, досі є дискусійними. Тут ми стикаємося з дивним феноменом: у своєму розвитку людське суспільство породжує такі явища, які потім не може пояснити до кінця.

Цивільний Кодекс РФ дає наступне визначення:

«Цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні » .

У Цивільному Кодексі РФ можна знайти перелік видів цінних паперів: державна облігація, облігація, вексель, чек, депозитні та ощадні сертифікати, банківські ощадні книжки на пред'явника, коносаменти, акції, приватизаційні цінні папери та інші документи , які законами про цінні папери або у встановленому ними порядку віднесено до цінних паперів.

Як ми бачимо, російське законодавство не дає закритого переліку цінних паперів. Крім того, під визначення Цивільного Кодексу РФ потрапляють документи, не аналізовані в якості цінних паперів, а саме: платіжні доручення та вимоги, акредитиви, гарантії та поруки, виконавчі документи судів і нотаріальних органів, різноманітні складські документи.

Підсумовуючи вищесказане, можна стверджувати, що атрибутами цінного паперу є:

· майнові права, відносини позики, а також деякі інші права та зобов'язання;

· Здатність бути об'єктом купівлі-продажу;

· Перехід вищезазначених прав і зобов'язань при купівлі-продажу цінного паперу;

· Вартість цінного паперу, яка оцінюється в грошовому вираженні.

Атрибут (лат. attribuo - надаю, наділяю) - невід'ємна властивість предмета, без якого предмет не може ні існувати, ні мислитися [1].

З курсу історії ми знаємо, що за певну суму кожна людина могла отримати відпущення гріхів, купивши індульгенцію, яку, однак, не можна розглядати як цінного паперу, так як її не можна було перепродати і передати позначене в ній відпущення гріхів.

2 Акції

Акція - це цінний папір, що засвідчує права її власника на частину майна акціонерного товариства, на участь в управлінні акціонерним товариством і на отримання певної частки прибутку акціонерного товариства .

Акції з'явилися на зорі розвитку капіталізму як свідоцтво про внесення грошових коштів в статутний капітал підприємства. Акція - це відокремлений титул власності. Термін «акція» походить від латинських слів "activus", "actum", "agere" - «діяльний» , «діяти» , «бути» . Це поняття прийшло в науку про цінні папери з бухгалтерського обліку, де «актив» - це угруповання коштів, яка показує, як вони діють, функціонують. Під «активами» мають на увазі сукупність грошей і матеріального майна акціонерного товариства. Іноді словом «активи» позначають тільки лише цінні папери.

Якщо ми глибше вдумаємося в визначення акції, то виявимо, що акціонер має право отримати частину майна, брати участь в управлінні і отримувати частину прибутку. Одночасно, акціонерне товариство зобов'язане надати акціонеру ці права, за винятком виплати дивідендів: іноді загальні збори акціонерів вирішує їх не виплачувати.

Акціонерне товариство - це організація, статутний капітал якої розділений на певну кількість акцій.

Приклад: Голландія, XVII століття. Три підприємливих купця створюють товариство з торгівлі з Ост-Індією [2]. Перший вніс 10 000 гульденів, другий - 20 000, а третій - 40 000. Сукупний капітал новоутвореного акціонерного товариства - 70 000 гульденів - буде називається статутним фондом, а купці, відповідно - засновниками або акціонерами (stockholders).

Статутний фонд був поділений засновниками на 7000 акцій, номіналом по 10 гульденів кожна.

Номінал (номінальна вартість) акції (face value, par) - це грошова сума, позначена на акції і відбиває частку статутного фонду акціонерного товариства, що припадає на одну акцію.

Перший купець отримав у володіння 1000 акцій, другий - 2000, третій - 4000 акцій. Очевидно, що третій купець буде користуватися найбільшим авторитетом; швидше за все, його слово буде вирішальним у торгових справах.

Припустимо, що через рік наше комерційне підприємство отримало прибуток (profit) у розмірі 30 000 гульденів. З них 16 000 підприємці вирішили направити на розвиток нової справи, а 14 000 розподілити між собою у вигляді дивідендів.

Дивіденд (dividend) - частина чистого прибутку акціонерного товариства, що розподіляється серед акціонерів пропорційно числу акцій, що знаходяться в їх власності.

На 1 акцію доведеться дивіденд у розмірі 2 гульденів. Перший купець отримає 2000, друге - 4000, третього - 8 000 гульденів.

Рис. 1. Взаємовідносини акціонера і акціонерного товариства при придбанні акцій.

Акції широко використовувалися не тільки при створенні, а й при реорганізації акціонерних товариств, а також при їх злитті (merger) і поглинанні (take over). Якщо засновники хотіли збільшити статутний капітал, то вони могли випустити нову серію акцій. При зменшенні статутного капіталу, навпаки, акції викуповувалися у колишніх власників.

Іноді за бажанням засновників акції дробилися (stock split), тобто одна акція перетворювалася, наприклад, у дві (їх номінал також зменшувався в два рази), або навпаки, консолідувалися (reverse stock split). Ці операції проводилися, в основному, для спрощення розрахунків між акціонерами.

При утворенні великих компаній акції випускалися великими серіями. Тому акціями почали торгувати як будь-яким іншим товаром; виник регулярно діючий ринок акцій. Ціна, за якою акція продавалася на ринку, стала називатися ринковою ціною. Ринкова ціна, як правило, відрізняється від номінальної. Якщо ринкова ціна більше номінальної, то їх різниця називається ажіо (agio). Якщо навпаки, то дизажио (disagio).

Дуже часто говорять також і про балансову вартість акції. Балансова вартість акції - це відношення вартості активів акціонерного товариства до кількості (quantity) випущених акцій.

Приклад: Уявімо собі, що у товариства з торгівлі з Ост-Індією справи «пішли в гору» і через рік після заснування всі активи компанії оцінюються в 175 000 гульденів. Тоді балансова вартість однієї акції дорівнюватиме 175000/7000 = 25 гульденів.

У Росії всі питання, пов'язані з акціонерними товариствами регулює Федеральний закон від 26 грудня 1995 р. N 208-ФЗ «Про акціонерні товариства» (зі змінами та доповненнями від 13 червня 1996 р., 24 травня 1999 р.).

Розрізняють акції звичайні (common stocks, equities) і привілейовані (preferred stocks). Дане вище визначення акції (на стор 6) і приклади ставилися до звичайних акціях. Тепер ми скажемо кілька слів про привілейованих акціях.

Привілейована акція - це акція, що має по відношенню до звичайної небудь привілеї. Зазвичай це заздалегідь оголошений, регулярно виплачується дивіденд і пріоритет на отримання майна у разі ліквідації акціонерного товариства. Взаємини власники привілейованих акцій не мають права голосу на загальних зборах акціонерів.

Поділ акцій на звичайні і привілейовані пов'язано з уподобаннями акціонерів. Звичайні акції купують великі засновники, які прагнуть безпосередньо впливати на хід справ у компанії, а привілейовані акції набувають ті з акціонерів, які орієнтуються насамперед на виплату дивідендів, тобто розглядають акцію як джерело доходу.

Треба відзначити, що як звичайні, так і привілейовані акції можуть бути оплачені не лише грошима та цінними паперами, а й іншими речами і майновими правами, що мають грошову оцінку.

Це ж твердження справедливо і щодо виплати дивідендів. У нашому прикладі з голландськими купцями вона могла проводитися і, так би мовити, натуральними продуктами - мішками з прянощами або цибулинами тюльпанів.

Підводячи підсумок вищесказаного, можна стверджувати, що акція - це часткова ринкова цінний папір, що грає в капіталістичній економіці величезну роль.

3
Сторінки: 1 2 3 4

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар