загрузка...

трусы женские
загрузка...
Реферати » Реферати по валютним відносинам » Валютні ризики і методи їх покриття

Валютні ризики і методи їх покриття

Контрольна робота з курсу" Міжнародні валютно-Фінансові і кредитні відносини "

Гусєв Є.В., група 5 очно-вечірнього відділення.


Валютні ризики та методи їх страхування

Валютні ризики є частиною комерційних ризиків, до яких схильні учасники міжнародних економічних відносин. Валютні ризики це небезпека валютних втрат у результаті зміни курсу валюти ціни (позики) стосовно валюти платежу в період між підписанням контракту або кредитної угоди і здійсненням платежу. В основі валютного ризику лежить зміна реальної вартості грошового зобов'язання в зазначений період. Валютному ризику піддаються обидві сторони-учасники угоди.

Приклад 1 10 лютого 1995 експортер з Німеччини уклав контракт на суму 10 мільйонів доларів з імпортером з США з відстрочкою платежу на 1 місяць. Валюта ціни в контракті - долар США, валюта платежу - німецька марка.На час укладення контракту курс долара по відношенню до марки становив 1USD = 1.5346DM.
На 10 березня, коли повинен був здійснюватися платіж, курс долара склав
1USD = 1.3966DM. Таким чином за період між укладанням контракту і платежем по ньому валюта ціни - долар - знецінилася на 8.99%. Втрати експортера склали ті ж 8.99%, а імпортер навпаки виграв, т.к. заплатити не 15346000 марок, а тільки 13966000 марок.

У наведеному прикладі переможеної стороною є експортер, але у випадку протилежної динаміки валютного курсу, тобто якби курс долара на 10 березня перевищив значення 1.5346DM, втрати ніс би імпортер товару.

У зв'язку з тим, що курси абсолютно усіх валют, у тому числі і резервної валюти - долара США, піддані періодичним коливанням унаслідок різних об'єктивних і суб'єктивних причин, практика міжнародних економічних відносин виробила підходи до вибору стратегії захисту від валютних рісков.Сущность цих підходах полягає в тому, що:
1.Прінімаются рішення про необхідність спеціальних заходів по страхуванню валютних ризиків
2.Виделяется частина зовнішньоторговельного контракту або кредитного соглашенія-відкрита валютна позиція-яка буде страхуватися
3.Вибіраем конкретний спосіб і метод страхування ризику.

У міжнародній практиці застосовуються три основних способи страхування ризиків:
1.Односторонніе дії одного з партнерів
2.Операція страхових компаній, банківські та урядові гарантії
3.Взаімная домовленість учасників угоди.

На вибір конкретного методу страхування ризику впливають такі фактори, як:
- особливості економічних і політичних відносин зі строной-контрагентом угоди
-конкурентноспособность товару
-платежеспособность контрагента угоди
-діючі валютні і кредитно-фінансові обмеження в даній країні
- термін покриття ризику
- наявність додаткових умов осущесвленія угоди
- перспективи зміни валютного курсу або процентних ставок на ринку.

Світова практика страхування валютних і кредитних ризиків відображає відбувалися изменеия в світовій економіці і валютній системі в цілому.
Найбільш простим і найпершим методом страхування валютних ризиків були захисні застереження.

Захисні застереження.

Золоті та валютні захисні застереження застосовувалися після другої світової війни.

Золота обмовка заснована на фіксації золотого вмісту валюти платежу на дату укладання контракту і перерахунку суми платежу пропорційно зміні золотого змісту на дату ісполненія.Разлічалісь пряма і непряма золоті обмовки. При прямій застереженні сума зобов'язання прирівнювалася в ваговому кількості золота; при непрямій - сума зобов'язання, виражена у валюті, перераховувалася пропорційно зміні золотого змісту цієї валюти (звичайно-долара). Применеия цієї обмовки грунтувалося на тому, що в умовах післявоєнної Брентонвудской валютної системи існували офіційні золоті паритети співвідношення валют по їх золотому змісту, які з
1934 по 1976 рік встановлювалися на базі офіційної ціни золота, вираженої в доларах. Однак через переодически відбувалися коливаннях ринкової ціни золота і частих девальвацій провідних світових валют, золота обмовка поступово втратила свої захисні властивості і перестала застосовуватися зовсім з часу прийняття Ямайської валютної системи, що скасувала золоті паритети й офіційну ціну золота.

Валютна обмовка - умова в міжнародному контракті, що обумовлює перегляд суми платежу пропорційно зміні курсу валюти застереження з метою страхування валютного або кредитного ризику експортера або кредітора.Наіболее поширена форма валютної оговоркі-розбіжність валюти ціни і валюти платежу. При цьому експортер або кредитор зацікавлений у тому, щоб в якості валюти ціни вибиралася найбільш стійка валюта або валюта, підвищення курсу якої прогнозується, т.к. при виробництві платежу підрахунок суми платежу проводиться пропорційно курсу валюти ціни. У розглянутому на стор.1 прикладі експортер з Німеччини, який вибрав валютою ціни долар, неправильно спрогнозував кон'юнктуру світового ринку і поніс втрати через падіння курсу долара в момент здійснення платежу за контрактом. Звідси випливає, що в умовах нестабільності плаваючих валютних курсів, цей метод страхування валютних ризиків є неефективним.
Аналогічний висновок можна поширити і на іншу форму валютного застереження
- коли валюта ціни і валюта платежу збігаються, а сума платежу ставиться в залежність від більш стабільної валюти застереження (дуже активно використовується зараз в Росії).

Для зниження ризику падіння курсу валюти ціни на практиці одержали поширення багатовалютні застереження.

Многовалютная обмовка-умова в міжнародному контракті, що обумовлює перегляд суми платежу пропорційно зміні курсу корзини валют, заздалегідь обираних за згодою сторон.Многовалютная обмовка має переваги перед одновалютной: по-перше, валютна корзина, як метод виміру средневзвешанного курсу валют, знижує ризик різкої зміни суми платежу; по-друге, вона найбільшою мірою відповідає інтересам контрагентів угоди з погляду валютного ризику, т.к. включає валюти різною стабільності.

Разом з тим до недоліком багатовалютного застереження можна віднести складність формулювання застереження в контракті в залежності від способу розрахунку курсових втрат, неточність якої призводить до різного трактування сторонами умов застереження. Іншим недоліком багатовалютного застереження є складність вибору базисної корзини валют.

Після скасування золотодевизного стандарту і режиму фіксованих паритетів і курсів і переході до Ямайської валютної системи і плаваючих валютних курсів міжнародні валютні одиниці прирівняні до визначеної валютної кошику. Існує кілька видів валютних кошиків. Вони розрізняються складом валют:
1.Сімметрічная корзина - у ній валюти наділені однаковими питомими вагами.
2.Ассіметрічная кошик - в валюти наділені різними питомими вагами.
3.Стандартная корзина - валюти зафіксовані на визначений період застосування валютної одиниці в якості валюти обмовки.
4.Регуліруемая корзина - валюти змінюються залежно від ринкових факторів.

Перевагою применеия СДР або ЕКЮ як бази багатовалютного застереження полягає в тому, що регулярні і загальновизнані їх клтіровкі виключають неоределенность при підрахунку сум платежу.
Складовими елементами механізму валютного застереження є:
- початок її дії, що залежить від встановленого в контракті межі коливань курсу
- дата базисної вартості валютної корзіни.Датой базисної вартості звичайно є дата підписання контракту або попередня їй дата.Іногда застосовується змінна дата базисної вартості, що соедает додаткову невизначеність.
- Дата або період визначення умовної вартості валютної корзини на момент платежу: звичайно, робочий день безпосередньо перед днем ??платежу або декілька днів перед ним.
- Обмеження дії валютної обмовки при зміні курсу валюти платежу проти курсу валюти застереження шляхом встановлення нижньої і верхньої меж дії застереження (звичайно у відсотках до суми платежу).

Іншими формами багатовалютного застереження є:
1. Використання як валюти платежу декількох валют з узгодженого набору, наприклад: долар, марка, швейцарський франк і фунт стерлінгів.
2.Опціон валюти платежу - на момент укладання контракту ціна фіксується в декількох валютах, а при настанні платежу експортер має право вибору валюти платежу.
Обмеженість застосування валютного застереження взагалі (і многовалютной зокрема) полягає в тому, що вона страхує від валютного й інфляційного ризику лише тією мірою, в якій зростання товарних цін відбивається на динаміки курсів валют. Прикладом може служити Росія, де валютні обмовки зараз практикуються повсюдно, в тому числі і при внутрішніх розрахунках: незважаючи на те, що продавці товарів, як правило, обмовляють їхню ціну в залежності від курсу долара, їхні втрати від внутрішньої інфляції не компенсуються зростанням курсу. У світовій практиці для страхування експортерів і кредиторів від інфляційного ризику використовуються товарно цінові застереження.

Товарно-цінова обмовка-умова, що включається в міжнародний контракт з метою страхування від інфляційного ризику. До товарно-цінових застережень належать:
1.Оговоркі про змінну ціну, яка підвищується в залежності від ціноутворюючих факторів.
2.Індексная обмовка - умова, за якою суми платежу змінюються пропорційно зміні цін за періоди з дати підписання до моменту виконання зобов'язання. Індексні застереження не отримали широкого розповсюдження в світовій практиці через труднощі з вибором і перерахунком індексів, реально відображають зростання цін.
3.Комбінірованная валютно-товарна обмовка використовується для регулювання суми платежу з урахуванням зміни валютних курсів і товарних цін. У разі односпрямованої динаміки зміни валютних курслв і товарних цін підрахунок сум платежу відбувається од пропорційно максимально змінювався чиннику. Якщо ж за період між підписанням і виконанням угоди динаміка валютних курсів і динаміка товарних цін не збігалися, то сума платежу змінюється на різницю між відхиленням цін і курсів.
4.Компенсаціонная угода для страхування валютних ризиків при кредитуванні: сума кредиту ув'язується з ціною у визначеній валюті (може використовуватися корзина валют) товару, що поставляється в рахунок погашення кредиту.

До теперішнього часу валютні застереження, як метод страхування валютних ризиків експортерів і кредиторів, в основному на практиці перестали застосовуватися. Замість них з початку 70-х років стали застосовуватися сучасні методи страхування: валютні опціони, форвардні валютні операції, валютні ф'ючерси, міжбанківські операції "своп".

Валютні опціони.

Валютний опціон - угода між покупцем опціону і продавцем валют, яка дає право покупцеві опціону купувати або

Сторінки: 1 2 3 4
загрузка...
ur.co.ua

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар