загрузка...

трусы женские
загрузка...
Реферати » Реферати з кредитування » Методи оцінки інвестиційних проектів

Методи оцінки інвестиційних проектів

Введення

Становлення ринкової економіки в нашій країні неможливо без ефективної інвестиційної політики, але для її проведення необхідні реально ефективні інвестиційні проекти. Кредити під інвестиції наша країна бере вже давно і у великих кількостях, інше питання, що все частіше вони інвестуються в завідомо провальні проекти. З цієї причини з особливою гостротою постає питання про оцінку інвестиційних проектів; головним чином, які методи оцінки найбільш ефективні в конкретних випадках. Звідси мета роботи - розробка методичних рекомендацій з оцінки інвестиційних проектів в умовах перехідної економіки.

При цьому ставляться завдання: дослідження існуючих реально використовуваних методів, їх аналіз, вироблення рішень, що усувають їх недоліки; а також дослідження російського досвіду в даній сфері.

Перший питання, що стоїть перед керівництвом організації - вибір критеріїв ефективності проектів. Поширена думка, що вище керівництво західних фірм використовує в процесі прийняття рішень методи, засновані на складних математичних обчисленнях, що дозволяють вибрати абсолютно оптимальний варіант. В реальності все виглядає інакше. Без сумніву в інвестиційній діяльності математичні методи використовуються широко, і ефективний фінансовий аналіз неможливий без використання обчислювальної техніки. Однак інвестиції - це надзвичайно складний процес, схильний до впливу безлічі факторів, які не можуть бути виражені лише кількісними величинами. Якісний характер безлічі факторів, часто мають визначальне значення для проекту, істотно обмежує можливість використання чисто математичних методів і підсилює роль людини в прийнятті рішень. Іншими словами, завдання аналізу інвестицій і відбору проектів - це більшою мірою проблема ефективності менеджменту.

Оцінюючи проект, керівники організації задаються досить простими питаннями: чи відповідає він її цілям і завданням, чи достатній планований рівень прибутку, наскільки великий ризик втрати вкладених коштів.
Однак простота цих питань не означає, що відповіді будуть однозначні.
Розглядаючи який-небудь проект керівники організації не можуть прийти до згоди, тому що кожний з них має власне уявлення про прибуток, ризик, термінах проекту, цілях і завданнях організації, а часто і про її можливості. Це пов'язано з тим. що багато організацій не мають стратегічних планів. А ті, які складаються, являють собою розлогі тексти. декларують основні напрямки діяльності організації, але не містять чітко сформульованих цілей, виражених в конкретних фінансових показниках, які повинні бути досягнуті організацією в майбутньому і можуть бути виміряні та проконтрольовані. Це часто призводить до конфлікту, адже в умовах інфляції необхідно раціонально розподілити ресурси між короткостроковими, високоприбутковими проектами, які сприяють заповненню оборотних коштів, і інвестиціями в довгострокові проекти, які у віддаленій перспективі забезпечать високі і стабільні доходи.

Значне місце в оцінці інвестиційних проектів належить комерційній оцінці, що включає кілька найважливіших моментів - це фінансовий аналіз бухгалтерської звітності, оцінка фінансової спроможності проекту, оцінка ефективності капітальних вкладень.

У світовій практиці для оцінки інвестиційних проектів використовуються підходи Світового банку, методика ЮНІДО. Для російських умов на основі міжнародного досвіду розроблено Методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів та їх відбору для фінансування. [1]

Основою для всебічного фінансового аналізу інвестиційного проекту є фінансова (бухгалтерська) звітність організації. В даний час бухгалтерська звітність російських організацій непорівнянна з зарубіжної фінансової звітністю, це викликає насторожене ставлення зарубіжних підприємців до інвестицій в Росії, так як надані російською стороною описи проектів не відповідають загальноприйнятим стандартам і не дозволяють прийняти досить обгрунтоване рішення про участь у проекті.

Оцінка фінансової спроможності проекту

Критерії оцінки інвестиційного проекту

Для зниження ризику інноваційної діяльності підприємницької фірмі необхідно в першу чергу провести ретельну оцінку пропонованого до здійснення інвестиційного проекту. Інвестиційний проект, ефективний для одного підприємства, може виявитися неефективним для іншого в силу об'єктивних і суб'єктивних причин, таких, як територіальна прихильність підприємства, рівень компетентності персоналу по основних напрямках інвестиційного проекту, стан основних фондів і т.п. Всі ці фактори впливають на результативність інвестиційного проекту, але оцінити їх кількісно дуже складно, а в деяких випадках і неможливо, тому їх необхідно враховувати на стадії відбору проектів.
Оскільки на кожному конкретному підприємстві існують свої фактори, що впливають на ефективність інвестиційних проектів, то універсальної системи оцінки проектів немає, але ряд факторів має відношення до більшості інвестиційних підприємств. На основі цих факторів виділяють певні критерії для оцінки інноваційних проектів, які включають в себе: [2]

1. мети, стратегія, політика і цінності підприємства;

2. маркетинг;

3. НДДКР;

4. фінанси;

5. виробництво.

Розглянемо кожен критерій оцінки інвестиційного проекту.

1.Цели, стратегія, політика підприємства. Оцінюючи інвестиційний проект в цьому напрямку, необхідно виявити .Наскільки цілі і завдання інвестиційного проекту збігаються з цілями і стратегією розвитку підприємства, так як якщо напрямок проекту суперечить загальній політиці підприємства, то виникає велика ймовірність того, що проект не принесе очікуваного результату.

2.Маркетінг, для реалізації інвестиційного проекту необхідно, щоб маркетингові дослідження ринку підтвердили його потреба, виявили конкретних майбутніх споживачів. У тому випадку, якщо кінцевий результат інвестиційного проекту-продуктові інновація, то мета маркетингового дослідження - спрогнозувати попит на нову продукцію яка в початковий період пропозиції її на ринку в силу патентної чи іншої тимчасової монополії даного підприємства на нову продукцію буде одночасно попитом на продукцію підприємства. Сюди ж можна віднести і технологічні інновації, що поліпшують якість продукції, що створюють її нову модифікацію.
Однак провести маркетингове дослідження по інвестиційному проекту, який пропонує принципово новий продукт, дуже складно, т.к. в деяких випадках вони можуть бути настільки нові, що їх потенційними споживачами ще не усвідомлена потреба в них. Маркетингове дослідження в такій ситуації з більшою часткою ймовірності може дати помилковий і навіть негативний результат.

Технологічні інновації, орієнтовані на підвищення продуктивності продукту (в перспективі забезпечують різке збільшення обсягу колишнього за якістю продукту при колишніх або незначно великих витратах на його виробництво) або орієнтовані на різке зниження собівартості його виробництва, що дозволяють знижувати оптові і роздрібні ціни і витісняти конкурентів, потребують проведення складних маркетингових дослідженні в оцінці резервів місткості ринку пропонованого інвестиційним проектом продукту або послуги.

Проте метою маркетингового дослідження інвестиційного проекту є не тільки оцінка попиту, а й оцінка обсягу продажів, який буде забезпечений в результаті випуску товару або послуги, причому ця оцінка має дуже важливе значення, тому що обсяг продажів - це кінцевий показник успіху проекту. При оцінці можливого обсягу продажів необхідно оцінити загальний обсяг ринку, частку ринку, термін випуску нової продукції, ймовірність комерційного успіху.

При оцінці інвестиційного проекту слід виявити дійсних, а також потенційно можливих конкурентів, однак порівнювати необхідно не тільки продукт-результат інвестиційного проекту з аналогами конкурентів, а очікувані наслідки від дій на ринку конкурентів.

Доцільно також проаналізувати і можливі канали розподілу результатів інвестиційного проекту, оцінити, наскільки підходить вже існуюча на підприємстві система збуту для поширення нового товару, т.к. створення спеціалізованих каналів розподілу на підприємстві може значно збільшити вартість інвестиційного проекту.

3.Стадія НДДКР є початковою стадією інвестиційного проекту, на якій слід оцінити ймовірність досягнення необхідних науково-технічних показників проекту та вплив їх на результати діяльності підприємства.
Технічний успіх - це отримання бажаних технічних показників, при цьому ці показники повинні бути досягнута в рамках виділених на проект коштів та в потрібні терміни. Інвестиційний проект може бути ізольованою розробкою або родоначальником сімейства нових продуктів, визначальним подальшу спеціалізацію підприємства. Тому оцінювати проект слід не тільки з позицій безпосередньо нового проекту, а доцільно виявити і врахувати можливі перспективи розробки протягом декількох років сімейства продуктів, а також застосування відповідної технології для подальших розробок продукту або інших сфер його додатки. Для підприємства більшою привабливістю має той інвестиційний проект, результат якого має довгострокові перспективи. Оцінюючи інвестиційний проект з позицій науково-технічних критеріїв, слід враховувати не тільки ймовірність технічного успіху, але і вплив цього проекту на бюджет НДДКР підприємства і діяльність підрозділів, які виконують НДДКР.

При перевірці інвестиційного проекту слід враховувати чи не порушує реалізація даного проекту права на інтелектуальну власність якого- або патентодержателя, а також з'ясувати, чи не ведуться конкурентами паралельні розробки інакше ефективність проекту може бути оцінена невірно. На ухвалення рішення також впливає можливий негативний вплив на навколишнє середовище процесу реалізації проекту.
Так як в деяких випадках екологічні наслідки проекту можуть бути негативними, проекти можуть бути заборонені законодавчим шляхом або на підприємство можуть бути накладені великі штрафи., Що викличе непередбачені збитки і поставить під питання ефективність проекту.

4.Фінанси. При виборі інвестиційного проекту велике значення має правильна оцінка ефективності (прибутковості) проекту. Проект повинен розглядатися в сукупності з уже розробляються інвестиційними проектами, які також вимагають фінансування. В деяких випадках потребують значних капітальних

ресурсів проекти можуть бути відкинуті на користь менш ефективних проектів, але потребують менших затрат, через те, що фінансові ресурси необхідні для інших проектів підприємства. Концентрувати всі фінансові ресурси підприємства на розробці одного проекту не завжди доцільно.
Підприємство може собі це дозволити лише в тому випадку, якщо проекту гарантований 100%-ниі технічний і комерційний успіх. В інших випадках вигідніше направляти ресурси на розробку кількох інвестиційних проектів. В такому випадку прояв невдач при розробці одного з проектів буде компенсовано успіхом від реалізації інших.

Слід оцінити кількісно всі

Сторінки: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
загрузка...
ur.co.ua

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар