загрузка...

трусы женские
загрузка...
Реферати » Реферати по менеджменту » Ринок ГКО в Білорусі

Ринок ГКО в Білорусі

Білоруський Державний Університет

Економічний факультет

Курсова робота на тему

«Основні тенденції ринку ГКО в перехідний період»

Студентки 4 курсу

Відділення економічна теорія

Войнової Світлани.

Науковий керівник
Старший викладач
Косенко З.Г.

Мінськ

1999

Зміст

| | Вступ |
| 1. | Глава I. Функції, структура, умови та механізм ринку ДКО |
| | 1.1. | Функції уряду, Міністерства Фінансів та НБ на |
| | | ринку ДКО |
| | 1.2. | Первинний і вторинний ринки ГКО |
| 2. | Глава II. Фактори, що впливають на ринок ДКО. |
| | 2.1. | Довгострокові перспективи прибутковості ГКО |
| | | 2.1.1. | Фактори, що впливають на попит |
| | | 2.1.2. | Фактори, що впливають на пропозицію |
| 3. | Глава III. Порівняльний аналіз: ринок ДКО Росії та Білорусі |
| | 3.1. | Ситуація на ринку ГКО |
| | 3.2. | Попит і пропозиція на ринку ГКО |
| 4. | Глава IV. ДКО - основне джерело фінансування дефіциту |
| | бюджету. |
| | 4.1 | Основні показники дефіциту консолідованого і |
| | | республіканського бюджетів |
| | 4.2 | Огляд ринку КМО в 1998 р і підвищення ліквідності ГКО |
| | Висновок |
| | Список використаної літератури |

Введення

Ринок ДКО на справжній момент є однією з найбільших статей доходів комерційних банків. Він займає сегмент фінансового ринку, який становить 23%. Особливо на це вплинуло наступне обставина - після міжбанківського кризи між комерційними банками пропала атмосфера колишньої довірливості, і коливання ліквідності банківської системи РБ різко знизили попит на ДКО. Але у банків був підвищений інтерес до даного ринку. Цей інтерес був зумовлений тим, що доходи від операцій з
ДКО не обкладаються податками.

Слід врахувати, що ринок ГКО виконує важливу роль в покритті дефіциту консолідованого і республіканського бюджетів шляхом взаємовигідного перерозподілу грошових коштів між комерційними банками і державою.

Метою даної курсової роботи є спроба розглянути і проаналізувати основні принципи роботи, дії комерційних банків на ринку державних короткострокових бескупонних облігацій (ДКО).

Для того щоб зрозуміти, яку роль виконують Комерційні банки на ринку державних короткострокових облігацій бескупонних, треба спочатку розглянути, що ж таке ДКО.

Для створення загальних принципів функціонування державних короткострокових облігацій бескупонних було створено управління ринку ЦБ в
1995 році. Почала розроблятися методологічна база і нормативні документи, що регламентують випуск, обіг та погашення державних, цінних паперів для неінфляційного покриття дефіциту бюджету.

Технічної майданчиком є ??Білоруська Валютно-Фондова
Біржа.

До безпосередніх операцій на ринку ГКО допускаються на первинний ринок тільки первинні інвестори - банки, зареєстровані на території
РБ та філії іноземних банків, а на вторинний ринок - професійні учасники біржі.

Перший випуск відбувся в лютому 1994 році. Був проведений аукціон з розміщення ДКО строком на 1 місяць. Але до них не було особливої ??довіри через те, що занадто невизначена ситуація була на ринку. Протягом цього року було проведено 3 випуску ДКО. За порівняно короткий період був створений організований первинний ринок цінних паперів, йде процес формування вторинного ринку.

Основними документом, регулюючим ринок ДКО, є закон РБ
«Про цінні папери і фондових біржах» .

Глава I.

1. Функції уряду, Міністерства Фінансів та НБ на ринку ГКО

Емітентом ДКО є уряд РБ. Міністерство фінансів є генеральним агентом уряду. Безпосередньо паперу розміщує фінансовий агент - Національний банк. Функціями уряду є виявлення цілей, завданням розміщення цінних паперів. При ухваленні рішення про випуск воно визначає його граничний обсяг, період розміщення та обмеження на потенційних покупців. Міністерство Фінансів здійснює контроль за проведенням даних операцій. Національний банк
Білорусі проводить розміщення, обслуговування і гарантує своєчасне погашення випущених облігацій, тобто він виконує чисто технічні функції. Емісія здійснюється у вигляді окремих випусків на строк до одного року (3, 6, і 12 місяців).

Випуск здійснюється на безпаперовій основі у вигляді записів на рахунках
«депо» . Рахунки «депо» знаходяться у депозитарній системі, створеній в РБ: включає центральний депозитарій і уповноважені депозитарії. Центральний депозитарій - це депозитарій НБ, а уповноважені - КБ. В РБ донедавна існувало дві депозитарні системи. Є ще своя депозитарна система для корпоративних, цінних паперів. Їх об'єднання відбулося з об'єднанням Міжбанківської Валютної Біржі і Білоруської Фондової Біржі в грудні 1998 року. Кожен випуск оформляється глобальним сертифікатом, в якому вказується:

- обсяг випуску.

- Номінальна вартість однієї облігації.

- Термін обігу.

- Дати випуску і погашення.
Кожному випуску присвоюється державний реєстраційний номер

Національний Банк може набувати облігації від свого імені і за свій рахунок на первинному аукціоні в уряду РБ. Це відбувається у двох випадках: а) при наданні Міністерству фінансів РБ, прямого короткострокового кредиту у вигляді купівлі облігацій; б) при наданні кредиту на покриття касових розривів, що виникають в процесі випуску та погашення облігацій.

В обох випадках ДКО купуються за середньозваженою ціною аукціону і в межах ліміту певного законодавчими органами для кредитування державного бюджету.

Якщо в період свого становлення ринок ДКО цілком залежав від тенденцій, що складалися на інших сегментах фінансового ринку, то під час кризи це взаємодія була двостороннім. В умовах швидкого зростання ємності ринку ДКО перетік коштів між різними сегментами фінансового ринку став очевидним.

В даний час на МВФБ РБ відчувається дефіцит високоліквідних державних, цінних паперів. Не зайняли належного місця такі перспективні фінансові інструменти, як ф'ючерси та опціони.

Звичайно, в зростанні привабливості ринку ГКО ясно проглядається їх спекулятивна приналежність, тобто ці кошти з самого початку не були орієнтовані на продуктивне споживання. Але безглуздо оспорювати переваги, що виникають у зв'язку з перерозподілом капіталів (які все одно не спрямовуються на виробничі потреби) на користь використання їх в державних цілях. І хоча слід усвідомлювати, що держава спрямовує ці капітали на латання дір у бюджет, а не на виробничі інвестиції в економіку, по всій видимості, це єдиний реальних спосіб забезпечити їх належне застосування.

З урахуванням того, що ринок ДКО отримав макроекономічне значення, Центробанк у вигляді короткострокових облігацій отримав ще один інструмент для реалізації своєї регулюючої ролі, спрямованої на управління грошової і кредитної масою.

2. Первинний і вторинний ринки ГКО

В даний час банки, що здійснюють операції на ринку ГКО діляться на дві категорії: дилери та первинні інвестори. Для отримання статусу офіційного дилера банки повинні укласти договір з Центральним Банком
Білорусі на виконання функцій з обслуговування операцій з ДКО. Для цього банк зобов'язаний надати необхідний комплект документів, на підставі якого Центральний банк приймає рішення про задоволення чи відхилення прохання банку в статусі офіційного дилера.

Дилер може виконувати функції брокера при укладанні угод від свого імені та за дорученням інвестора. Під інвесторами маються на увазі будь-які юридичні і особи, які набувають облігації і мають право на користування ними.

Обсяг емісії ДКО планується в бюджеті. На 1999 рік він запланований у розмірі 10 032 600,0 млн.р. Трансферти рідко плануються. Але, як правило, уточнюються.

Виконуючи волю емітента, генеральний агент випускає глобальний сертифікат і передає його факторові. А потім НБ організує закритий аукціон.

Ціни на ринку бувають різні. Так як ДКО є дисконтною папером, вона продається за ціною нижче номіналу. Дохід інвестора становить різниця між грошима, які він заплатив при купівлі та номіналом. Ціна - це% від номіналу. Загальна річна дохідність розраховується за наступною формулою:

(1) [1]

П - загальна річна прибутковість,%

Н - номінальна вартість ДКО, руб.

Ц - ціна продажу ДКО, руб.

365 - розраховану кількість днів у році.

Т - термін обігу ДКО даного випуску, календарних днів.

Потім прибутковість переводиться в банківську прибутковість. Необхідно все перевести в річну прибутковість - переводиться в банківську прибутковість.

(2) [2]

(-початкова сума. T - термін.

%-% Банківської прибутковості.

(-дохід від ГКО, який отримують.

360 - використовується для зіставлення різної прибутковості.

365 - використовується для розрахунку банківської прибутковості ГКО .

Правила проведення аукціону.

Кожен інвестор подає заявку на покупку, де вказує, за скільки% від номіналу він готовий купити ДКО. Ціна відсікання визначається Міністерством
Фінансів. Всі заявки вище - будуть задоволені. Нижче - не задоволені.

Іноді на первинний аукціон не допускаються первинні інвестори. В цьому випадку всі скуповує Національний Банк. Він купує ДКО за рахунок емісійних коштів. Це є ще одним способом здійснення емісії.

Погашення йде по закінченню терміну, на який були випущені дані державні короткострокові безкупонні облігації. Коли приходить час платити, а у держави грошей немає і, щоб не платити з бюджету, організується черговий аукціон. Комерційним банкам пропонується замість грошей купити нові цінні папери. Гроші вже не мають значення. Коло замикається. За цим принципом будуються фінансові піраміди. Погашення йде за рахунок покупки.

Тепер трохи про вторинному ринку ДКО.

Держава повинна забезпечити ліквідність цінних паперів. А ліквідність в свою чергу залежить від

Сторінки: 1 2 3 4 5
загрузка...
ur.co.ua

енциклопедія  з сиру  аджапсандалі  ананаси  узвар